【2026年版】事例Ⅳ対策の完全ロードマップ｜ゼロから合格レベルまでの勉強法と攻略戦略

事例Ⅳは、正直に言います。対策した人が必ず点数が上がる科目です。

事例Ⅰ〜Ⅲは「何が正解かわからない」不安がつきまとう。採点基準も完全には公開されていない。でも事例Ⅳの計算問題は違う。手順が正しければ答えは1つ。採点者の主観が入る余地がない。

だからこそ、「計算練習を積み重ねた人」が確実に報われる。これが事例Ⅳの本質だ。

事例Ⅳの出題構成を知る

まず「何が出るか」を把握しよう。

設問	テーマ	配点目安	難易度
第1問	経営分析	25〜30点	★★☆☆☆
第2問	CVP分析 or CF計算書	25〜30点	★★★☆☆
第3問	NPV or 企業価値評価	25〜30点	★★★★★
第4問	記述（経営判断・助言）	10〜20点	★★★☆☆

重要なのは、第1〜3問（計算問題）だけで75〜90点分が占められていることだ。計算が解ければ、記述が多少弱くても十分合格点を取れる。

過去5年の出題パターン分析

年度	第1問	第2問	第3問	第4問
2024年	経営分析	CVP分析	NPV（設備投資）	記述（企業価値向上策）
2023年	経営分析	CF計算書	NPV（2案比較）	記述（財務戦略）
2022年	経営分析	CVP分析	企業価値評価	記述（リスク管理）
2021年	経営分析	CVP＋セグメント	NPV（撤退判断）	記述（収益改善策）
2020年	経営分析	CF計算書	NPV	記述（キャッシュフロー改善）

見えてくるパターン：

第1問の経営分析は100%出題（必ず対策すべき）
第2問はCVPとCF計算書が交互に出題される傾向
第3問のNPVはほぼ毎年出題（最難関だが避けられない）
第4問は計算結果を踏まえた記述問題（部分点を確保可能）

なぜこの順番で学ぶのか — 5段階ロードマップ

Phase 1：経営分析（2週間）— 「必ず出る・必ず解ける」で自信をつける

最初に取り組む理由は「毎年必ず出て、手順がシンプル」だからだ。

経営分析の3ステップ

指標を計算する：B/SとP/Lから収益性・効率性・安全性の指標を算出
指標を選ぶ：同業他社比較で「悪化している指標」を選択
理由を書く：与件文の根拠と数値を組み合わせて60字で記述

使う指標一覧（これだけ覚えれば十分）

分類	指標名	計算式	良い/悪い
収益性	売上高総利益率	売上総利益÷売上高×100	高い方が良い
	売上高営業利益率	営業利益÷売上高×100	高い方が良い
	売上高経常利益率	経常利益÷売上高×100	高い方が良い
効率性	有形固定資産回転率	売上高÷有形固定資産	高い方が良い
	棚卸資産回転率	売上高÷棚卸資産	高い方が良い
	売上債権回転率	売上高÷売上債権	高い方が良い
安全性	流動比率	流動資産÷流動負債×100	高い方が良い
	当座比率	当座資産÷流動負債×100	高い方が良い
	自己資本比率	自己資本÷総資産×100	高い方が良い
	負債比率	負債÷自己資本×100	低い方が良い

指標選びのコツ — 「収・効・安」から1つずつ選ぶ

試験では通常3つの指標を選ばせます。収益性・効率性・安全性から1つずつ選ぶのが鉄則。同じ分類から2つ選ぶと減点されるリスクがあります。

記述のテンプレート

「（指標名）が○%と同業他社の○%を下回っている。原因は（与件文の根拠）により（P/Lの費目）が増加したためである。」

ここで「計算問題は解けば解けるようになる」という感覚を掴む。この感覚が残りの学習を加速させる。

目標：経営分析で安定して20点以上を取る自信をつける

Phase 2：CVP分析（2週間）— 「型」を完全に身体に染み込ませる

CVPは「型が決まっている」計算問題だ。

CVPの4ステップ

Step 1：変動費率 = 変動費 ÷ 売上高
Step 2：貢献利益率 = 1 - 変動費率
Step 3：損益分岐点売上高 = 固定費 ÷ 貢献利益率
Step 4：安全余裕率 = (実際売上高 - BEP) ÷ 実際売上高 × 100

この4ステップを何も見なくても書けるようになるまで繰り返す。

よく出る応用パターン

パターン	計算式の変形
目標利益達成売上高	(固定費 + 目標利益) ÷ 貢献利益率
税引後目標利益のケース	税引前利益 = 税引後利益 ÷ (1 - 税率) に変換してから計算
複数製品のCVP	セールスミックス（売上構成比）で加重平均の貢献利益率を算出
固定費が変化する場合	変化後の固定費を使って再計算

練習問題

売上高1,000万円、変動費600万円、固定費300万円のとき：

変動費率 = 600÷1,000 = 0.6（60%）
貢献利益率 = 1 - 0.6 = 0.4（40%）
損益分岐点 = 300÷0.4 = 750万円
安全余裕率 = (1,000-750)÷1,000×100 = 25%

目標：CVPの問題を見た瞬間に「解ける」と確信できるようにする

Phase 3：NPV・投資判断（3〜4週間）— 事例Ⅳの最難関を攻略する

事例Ⅳの最難関。ここに一番時間をかける。

NPV計算の5ステップ

Step 1：各年の営業CF = (売上-費用) × (1-税率) + 減価償却費 × 税率
Step 2：初期投資額を確認（マイナス）
Step 3：各年のCFを現価係数（or 年金現価係数）で割引
Step 4：残存価値（売却額-簿価）×(1-税率)+簿価 があれば最終年に加算
Step 5：割引CFの合計 - 初期投資 = NPV

最重要ポイント：タックスシールド

タックスシールド（減価償却費 × 税率）は、NPV計算で最も忘れやすく、最も致命的なミス。

なぜ減価償却費が「お金を生む」のか？

減価償却費は現金の支出を伴わない費用。P/L上は費用として計上されるため、その分だけ利益が減り、法人税が減る。この「税金の節約分」がタックスシールドだ。

タックスシールド = 減価償却費 × 税率

例：減価償却費100万円、税率30%の場合
→ タックスシールド = 100万 × 0.3 = 30万円（毎年30万円の節税効果）

現価係数と年金現価係数の使い分け

係数	使うケース	意味
現価係数	特定の年のCFを割り引く	「n年後の1円は、今いくらの価値か」
年金現価係数	毎年同額のCFを一括で割り引く	「毎年1円が入るn年分は、今いくらの価値か」

年金現価係数を使えると計算が大幅に簡略化される。例えば5年間毎年100万円のCFがあるとき、現価係数で1年ずつ計算する代わりに、年金現価係数1発で求められる。

NPVが正の場合 → 投資すべき。NPVが負の場合 → 投資すべきでない。

目標：タックスシールドを絶対に忘れない。NPV計算を5ステップで確実にこなす

Phase 4：CF計算書（2週間）— 間接法の「なぜ」を理解する

CF計算書は間接法で出題されます。

間接法の基本構造

【営業活動CF】
  税引前当期純利益         ○○○
  減価償却費              ＋○○○  ← 現金支出を伴わない費用を足す
  売上債権の増減           △○○○  ← 資産増加はマイナス
  棚卸資産の増減           △○○○  ← 資産増加はマイナス
  仕入債務の増減           ＋○○○  ← 負債増加はプラス
  利息の支払い            △○○○
  法人税の支払い           △○○○

【投資活動CF】
  有形固定資産の取得       △○○○
  有形固定資産の売却       ＋○○○

【財務活動CF】
  借入金の借入            ＋○○○
  借入金の返済            △○○○
  配当金の支払い           △○○○

なぜ減価償却費を「足す」のか？

間接法は「利益」からスタートする。利益は「売上 - 費用」で計算されるが、減価償却費は費用として引かれているのに実際には現金が出ていない。だから「引きすぎた分を足して戻す」という理屈。

符号ミスを防ぐルール

項目	増加	減少
資産（売上債権・棚卸資産）	マイナス（現金が減る）	プラス
負債（仕入債務・借入金）	プラス（現金が増える）	マイナス

このルールを「資産増加→マイナス、負債増加→プラス」と丸暗記すれば符号ミスは防げる。

Phase 5：企業価値評価（2週間）— Phase 1〜4の集大成

WACC、DCF法、ターミナルバリュー。Phase 1〜4の知識を組み合わせた「集大成」なので、必ず最後に取り組む。

WACC（加重平均資本コスト）の計算

WACC = 負債比率 × 負債コスト × (1-税率) + 自己資本比率 × 株主資本コスト

なぜ負債コストに(1-税率)を掛けるのか？借入金の利息は損金算入（費用として計上）できるため、税金の分だけ実質コストが下がるから。

DCF法による企業価値の計算

企業価値 = FCF₁÷(1+WACC) + FCF₂÷(1+WACC)² + ... + ターミナルバリュー÷(1+WACC)ⁿ
ターミナルバリュー = FCFₙ₊₁ ÷ (WACC - 成長率)

株式価値の算出

株式価値 = 企業価値 - 有利子負債
理論株価 = 株式価値 ÷ 発行済株式数

受験生がやりがちな計算ミスTOP5

順位	ミス	発生頻度	対策
1	タックスシールドを忘れる	非常に高い	NPVの問題を見たら最初に「タックスシールド」とメモ書きする
2	CF計算書の符号ミス	高い	「資産増→マイナス」のルールを毎回唱える
3	残存価値の処理を間違える	高い	売却益に税金がかかることを忘れない
4	千円単位と百万円単位の混同	中程度	問題文の単位を最初にマーカーで囲む
5	年金現価係数と現価係数の取り違え	中程度	「毎年同額→年金現価」「特定年だけ→現価」

現実的な1日の学習モデル

フルタイムで働きながら勉強している人向けのモデルだ。

時間帯	やること	所要時間
通勤（行き）	スマホで計算問題を2〜3問	20分
昼休み	前日間違えた問題を復習	10〜15分
通勤（帰り）	新しい問題か解説を読む	20分
帰宅後（余裕ある日）	過去問を1問セットで解く	30〜60分

合計すると通勤だけで毎日40分の練習ができる。1ヶ月で約20時間。これだけでも経営分析とCVPは完全に身につく水準に達する。

スキマ時間の質が、合否を分けると言っても過言ではない。

60点を取るための得点戦略

合格点（60点）を確保するための現実的な目標設定はこうだ。

パターンA：計算で稼ぐ（計算が得意な人向け）

テーマ	目標点	戦略
経営分析（25点）	22点	ほぼ満点を狙う
CVP or CF（25点）	22点	ほぼ満点を狙う
NPV or 企業価値（30点）	15点	部分点を確保
記述（20点）	5点	最低限答える
合計	64点	余裕で合格

パターンB：バランス型（計算に自信がない人向け）

テーマ	目標点	戦略
経営分析（25点）	20点	確実に取る
CVP or CF（25点）	18点	ケアレスミスに注意
NPV or 企業価値（30点）	10点	途中のステップまで解答して部分点
記述（20点）	12点	与件文から根拠を拾って丁寧に記述
合計	60点	合格ライン到達

パターンBのポイント：NPVが苦手でも、経営分析とCVP/CFで38点を固め、NPVで部分点（途中の計算だけでも合っていれば点が入る）＋記述をしっかり書けば60点に届く。全部完璧にしなくても合格できる。

本番80分の時間配分

事例Ⅳの試験時間は80分。計算に時間がかかるため、時間配分は命綱だ。

設問	目安時間	やること
全体	最初の5分	全設問をざっと読み、難易度を判断。簡単な問題から着手
第1問（経営分析）	20分	指標計算＋記述。ここは確実に終わらせる
第2問（CVP/CF）	20分	型に当てはめて計算。見直し含む
第3問（NPV）	25分	できるところまで計算。詰まったら部分点狙いに切り替え
第4問（記述）	10分	与件文の根拠を使って手短に記述

鉄則：第3問で30分以上使わない。NPVに時間をかけすぎて第4問の記述を白紙にするのが最悪のパターン。

12週間の学習スケジュール

週	Phase	学習内容	1日の練習量
1〜2週	Phase 1	経営分析の指標計算・指標選択・記述	計算2問＋記述1問
3〜4週	Phase 2	CVP分析の基本→応用パターン	計算3問
5〜8週	Phase 3	NPV（タックスシールド→残存価値→年金現価係数）	計算2問（じっくり）
9〜10週	Phase 4	CF計算書（間接法の構造→計算練習）	計算2問
11週	Phase 5	企業価値評価（WACC→DCF→株式価値）	計算2問
12週	総合	過去問5年分を80分で通し解き	1年分/日

合格者に共通する1つの習慣

合格した受験生に話を聞くと、共通して言うことがある。

「毎日、たとえ10分でも計算練習を続けた」

事例Ⅳは「知っている」だけでは解けない。「身体が覚えている」状態にするには、繰り返しが必要だ。1週間に5時間まとめてやるより、毎日20分を1ヶ月続ける方が、はるかに定着する。

計算練習は「量より頻度」。この原則を守れた人が、本番で焦らずに手を動かせる。

よくある質問

Q. 事例Ⅳは何月から対策すべき？

A. 1次の財務・会計と並行して1月から始めるのがベスト。「1次の計算練習」と「2次の事例Ⅳ対策」は内容が重なるため、同時に進めて一石二鳥。

Q. 電卓は何がおすすめ？

A. 12桁のカシオまたはシャープの事務用電卓がおすすめ。メモリ機能（M+, M-, MR）の使い方を必ず覚えておくこと。NPV計算でメモリ機能を使えると計算スピードが格段に上がる。

Q. 簿記の知識がなくても大丈夫？

A. 簿記3級レベルの知識があると学習がスムーズ。未経験なら、まず簿記3級のテキストでB/SとP/Lの構造を2週間で学んでから事例Ⅳ対策に入るのが効率的。

Q. NPVが全然できない場合はどうする？

A. 経営分析＋CVP/CFで40点、記述で12点、NPVの途中計算で8点 = 60点。NPVを完答できなくても合格は可能。まずは経営分析とCVPを完璧にすることに集中しよう。

計算練習の繰り返しだけが事例Ⅳを制する方法。今日から始めよう。

事例Ⅳ計算トレーナーで練習する →