CAPM（資本資産価格モデル）とは？
教科書的な定義
株主資本コストを算出するモデル。期待収益率＝リスクフリーレート＋β×市場リスクプレミアム。
CAPM（資本資産価格モデル）を、ひと目で。
CAPMでは、リスクフリー率に、市場リスクプレミアムをβ倍した分を加えます。βを掛ける対象は市場の期待収益率そのものではありません。
βを掛けるのは、市場収益率から無リスク率を引いた分。 ※数値は仮例。
- 01
プレミアムを作る
市場期待収益率6％−リスクフリー率2％＝4％ポイント。この超過分が市場リスクプレミアムです。
- 02
βで調整する
β1.5×4＝6％ポイント。分散投資で除ききれない市場リスクに対応する上乗せとして計算します。
- 03
基準の率を戻す
2＋6＝8％がCAPMの必要収益率です。6％全体を1.5倍して2％を足すと11％となり、このモデルの式と異なります。
CAPMは一定の仮定に基づくモデルです。8％の利益や値上がりを保証せず、個別投資を勧める数値でもありません。
ざっくり言うと
「リスクを取ったら、どれだけ見返りがあるべきか」を計算する公式。安全な国債利回り（リスクフリーレート）に、その株のリスクの大きさ（β）に応じた上乗せ分を加える。リスクが高い株ほど高いリターンを要求するモデルです。
もう少し詳しく
CAPM：期待収益率＝Rf＋β×(Rm−Rf)。Rf＝リスクフリーレート、Rm＝市場ポートフォリオの期待収益率、Rm−Rf＝市場リスクプレミアム。CAPMの前提：①投資家は合理的②市場は効率的③無リスクで貸借可能④同質的期待。現実にはこれらの前提は完全に成立しませんが、株主資本コストの推計には実務でも広く使われています。
具体例
リスクフリーレート2%、市場リスクプレミアム5%、β＝1.2の企業の株主資本コストは2%＋1.2×5%＝8%。この企業はROE8%以上を達成しないと株主の期待に応えられないことになります。
試験対策ポイント
計算問題は最頻出。Rf、β、市場リスクプレミアムの3つの値を使った期待収益率の計算を確実に。CAPMの前提条件とその限界も理解しておくこと。
よく比較される用語
CAPM（資本資産価格モデル）は「株主資本コストを算出するモデル。期待収益率＝リスクフリーレート＋β×市場リスクプレミアム。…」であるのに対し、株主資本コストは「株主が要求する期待収益率。CAPMなどで算出。…」という違いがあります。
CAPM（資本資産価格モデル）は「株主資本コストを算出するモデル。期待収益率＝リスクフリーレート＋β×市場リスクプレミアム。…」であるのに対し、資本コストは「資金調達に伴うコスト。株主資本コストと負債コストの加重平均（WACC）。…」という違いがあります。
CAPM（資本資産価格モデル）は「株主資本コストを算出するモデル。期待収益率＝リスクフリーレート＋β×市場リスクプレミアム。…」であるのに対し、リスクフリーレートは「無リスク資産の収益率。通常、国債利回りを使用。CAPMの基準点。…」という違いがあります。
「CAPM（資本資産価格モデル）」のよくある質問
Q. CAPM（資本資産価格モデル）とは何ですか？わかりやすく教えてください
株主資本コストを算出するモデル。期待収益率＝リスクフリーレート＋β×市場リスクプレミアム。 わかりやすく言うと、「リスクを取ったら、どれだけ見返りがあるべきか」を計算する公式。安全な国債利回り（リスクフリーレート）に、その株のリスクの大きさ（β）に応じた上乗せ分を加える。リスクが高い株ほど高いリターンを要求するモデルです。
Q. CAPM（資本資産価格モデル）は診断士試験のどの科目で出題されますか？
CAPM（資本資産価格モデル）は「財務・会計」の科目で出題されます。ファイナンス理論の分野に分類され、関連する概念と合わせて理解することが重要です。
Q. CAPM（資本資産価格モデル）の具体例を教えてください
リスクフリーレート2%、市場リスクプレミアム5%、β＝1.2の企業の株主資本コストは2%＋1.2×5%＝8%。この企業はROE8%以上を達成しないと株主の期待に応えられないことになります。
Q. CAPM（資本資産価格モデル）を効率よく覚えるコツは？
CAPM（資本資産価格モデル）を覚えるコツは、①まず定義を自分の言葉で言い換えること、②実際のビジネスや日常生活の具体例と結びつけること、③関連する用語とセットで比較しながら覚えることです。診断士AIの4択クイズで繰り返し出題されることで、記憶が定着します。