ROEとROAの違いとは？｜「大家さん」と「投資家」の視点で理解する経営指標

ROEとROAを30秒で理解する

ROEは「株主のお金でどれだけ儲けたか」、ROAは「会社の全財産でどれだけ儲けたか」です。

不動産投資で考えます。

あなたが3,000万円のマンションを買って賃貸に出しました。

• 自己資金：1,000万円
• 銀行ローン：2,000万円
• 年間の賃貸収入（利益）：150万円

ROE ＝ 利益 ÷ 自己資本 ＝ 150万 ÷ 1,000万 ＝ 15% 「自分のお金1,000万に対して15%のリターン」

ROA ＝ 利益 ÷ 総資産 ＝ 150万 ÷ 3,000万 ＝ 5% 「マンション全体3,000万に対して5%のリターン」

ROEの方が数字が大きい。 なぜなら、借金（レバレッジ）を使っているから。自分のお金は1,000万しか使っていないのに、3,000万分の投資ができている。これが財務レバレッジの効果です。

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公式まとめ

指標	計算式	見ている視点
ROE	当期純利益 ÷ 自己資本 × 100	株主の視点（株主のお金でどれだけ稼いだか）
ROA	当期純利益 ÷ 総資産 × 100	経営者の視点（全資産でどれだけ稼いだか）

ROEが高い ＝ 株主にとって魅力的な会社 ROAが高い ＝ 資産を効率的に使っている会社

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デュポン分析（ROEの分解）— 超重要

ROEは3つの要素に分解できます。これがデュポン分析です。

ROE ＝ 売上高純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ

要素	意味	上げるには
売上高純利益率（利益÷売上）	「どれだけ利幅が大きいか」	コスト削減、高付加価値化
総資産回転率（売上÷総資産）	「資産をどれだけ活用しているか」	在庫削減、遊休資産の処分
財務レバレッジ（総資産÷自己資本）	「どれだけ借金を活用しているか」	借入を増やす（リスクも増える）

具体例

	A社	B社
純利益率	5%	2%
資産回転率	1.0回	3.0回
レバレッジ	2.0倍	2.0倍
ROE	10%	12%

A社は利益率が高いが資産の回転が遅い（重厚長大型）。B社は利益率は低いが資産をガンガン回している（薄利多売型）。ROEの数字だけでは経営の質はわからない。分解して初めて実態が見える。

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ROEの「罠」

ROEが高い ＝ 良い会社、とは限らない。

借金を増やせばレバレッジが上がり、ROEは上がります。しかし、借金が多すぎると倒産リスクが高まる。

ROEだけを見て「この会社は優秀だ」と判断するのは危険です。必ずROAとセットで見る。 ROEが高くてROAが低い場合は、「レバレッジに頼っている」可能性があります。

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診断士試験での出題パターン

1次試験（財務・会計）

• 「ROEをデュポン分析で分解せよ」
• 「ROAが低下した原因を、売上高純利益率と総資産回転率から分析せよ」
• 「財務レバレッジが高い企業のリスクを述べよ」

2次試験（事例Ⅳ）

• 「A社の収益性を分析せよ」→ ROE・ROAを計算し、デュポン分析で原因を特定
• 「A社の財務上の課題を述べよ」→ レバレッジが高すぎる、回転率が低い、etc.

事例ⅣでROE/ROAを計算させる問題は、ほぼ毎年出ます。 デュポン分析の3要素を暗記ではなく理解しておくことが重要です。

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